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起原丨深蓝财经

撰文丨杨波

停牌前，股价异动大涨；复牌后，股价却“见光死”，高开低走放出巨量长阴——这样的本钱市集戏码，再度在海伦钢琴（维权）献艺。

7月25日，停牌多日的海伦钢琴（300329.SZ）败露末端权变更决策后复牌，股价高开低走，巨量卖盘滂沱而出，收盘大跌4.76%，激发市集对内幕来往的蛮横质疑。有网友在股吧发起投票，参与投票的网友有83%的东谈主认为存在内幕来往行动，应该举报。

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 “重融资、轻分成”，

70岁首创东谈主眷属套现5.48亿

2025年7月24日晚间，海伦钢琴公告夸耀，公司控股推动海伦投资及四季香港、内容末端东谈主陈海伦、金海芬、陈朝峰与全拓卓戴（上海）企业管束中心（有限结伙，简称“全拓卓戴”）签署股份转让合同及《表决权遗弃合同》。

公开尊府夸耀，陈海伦与金海芬为爱妻，陈朝峰为二东谈主之子。

证实合同，陈海伦眷属拟将筹办波折执有的6026.06万股海伦钢琴股份（占公司总股本的23.83%）转让给全拓卓戴，转让总价款5.48亿元，折合每股9.09元，较最新市价折价约12%。同期，海伦投资将无要求、不成取销地遗弃其执有的1517.33万股（占总股本6%）对应的推动表决权。

来往前，海伦投资与四季香港区别执有公司27.41%、16.98%股份，筹办执股44.39%；来往后，四季香港完成清仓，海伦投资仍执有20.56%股份，仅比全拓卓戴低3.27个百分点。而通过遗弃部分表决权，全拓卓戴的表决权比例反超海伦投资达9.27个百分点，已毕对公司的末端。

值得防护的是，海伦钢琴自2012年6月在创业板上市以来，通过IPO和2016年定增累计募资超5亿元（IPO净额3.15亿元，定增净额2.06亿元），但分成却小巫见大巫。

数据夸耀，公司上市后累计派现仅7776.77万元，2021年至2023年邻接三年未进行分成，最近一次分成是2024年三季报派发的809.24万元，融资与分成的反差激发市集关爱。

累计融资5.2亿元，累计分成0.78亿元。 “重融资、轻分成” ，海伦钢琴在投资者薪金方面，作念得很一般。当作 1955 年降生的首创东谈主，70 岁的陈海伦和眷属本次得以得手套现离场。

2

股价异动疑窦重重，

内幕信息疑似提前暴露

据《上海证券报》报谈，联系来往方为“全拓”的信息，早在7月18日、19日便已在股吧鼎力流传。有网友留言称“全拓科技，岁首就知谈，万万没思到这样快，还成了”“全拓，咱们投过的”。

更有广东IP的网友直言“7月12日、13日的里面会议照旧暴露了内容，不然14日股价不成能高开”。难谈，许多里面东谈主齐知谈这个音问？

二级市集的异动进展更难以捣毁市集的疑虑。

7月17日下昼开盘后，海伦钢琴股价骤然拉升，收盘大涨11.97%；而在本周前四个往明天，公司股价累计涨幅高达27.51%。

但需防护的是，7月17日之前，海伦钢琴从未就末端权变更事项发布任何认真公告——股价异动与未败露信息高度吻合，使得内幕信息暴露的嫌疑难以躲闪，许多投资者命令监管层介入看望。 

3

停牌今日环节增资2亿，

崔永庆急冲冲收购激发质疑

公开尊府夸耀，全拓卓戴的内容末端东谈主为崔永庆，其同期担任全拓科技（杭州）股份有限公司首创东谈主兼董事长。全拓科技主打数据身分畅达与AI大模子业务，惩办决策阴私金融、零卖、政务等鸿沟。

当作一个聚焦数据的发展中企业，其职工数目2022-2024年果真呈下滑趋势。据天眼查夸耀，2022年为32东谈主，2023年为26东谈主，2024年只好25东谈主了，这个数据进展如故比拟荒谬的。

2024年11月，全拓科技官网文书得回亿元融资，投资方包括海南卓戴、温州诺欣等机构。

全拓卓戴的名字，会不会即是“全拓”+“卓戴”的深嗜？

于是，咱们又去查了一下海南卓戴。果真，朱猛为海南卓戴私募基金管束有限公司推动，执股比例为7.59%。那么全拓卓戴这家有限结伙企业，不错贯通为以崔永庆为代表的产业本钱，加上以朱猛为代表的金融本钱的一次谈判。

进一步梳剃头现，全拓卓戴缔造于2025年3月7日，彼时海伦钢琴股价约6.5元/股。与全拓卓戴的注册地址雷同的企业果真高达5000+，这？

另外，全拓卓戴注册本钱于7月17日由4亿元增至6亿元，变更后崔永庆以货币出资3.9亿元占比65%，朱猛出资2.1亿元占比35%。

难谈是就要和海伦钢琴签合同了，才发现注册本钱不够？于是7月17日，把注册本钱从4亿元环节提升到6亿元，因为24号公布的合同价钱是5.48亿元嘛。短暂嗅觉，这寰宇约略一个草台班子...

然后即是，7月17日盘后，海伦钢琴发布贪图末端权变更的停牌公告，而当日下昼公司股价已大涨11.97%。音问被暴露了吗？

然后是来往价钱。崔永庆要以9.09元/股的价钱收购海伦钢琴的股份，显得很苛刻。

要知谈，本年一季度海伦钢琴平均股价仅6.1元/股，2024年至2025年大齐本事股价在4-6元区间盘桓，9.09元已是2022年一季度以来的最近3年的最高价。

崔永庆的收购价钱相较于半年前，飞腾了差未几50%-120%，崔永庆高价接办的动机，成为市集热议的谜团。

（本次收来往价钱为畴昔3年最高水平）

钱多吗？崔永庆看上海伦钢琴什么了？

4

功绩执续耗费，

收购背后诸多谜团待解

海伦钢琴的功绩罅隙，为这次易主增添了更多不细则性。

受钢琴市集萎缩影响，公司营收自2019年达峰后执续下滑，2021年至2024年营收区别为5.22亿元、3.79亿元、2.97亿元、1.59亿元，邻接四年下滑；净利润方面，2021年至2024年中有3年耗费，累计耗费达2.48亿元。

为叮咛逆境，公司大幅裁人，2024年末在任职工仅剩506东谈主，较2023年末的1010东谈主减少504东谈主，裁人幅度高达50%。

2025年一季度，公司营收同比下滑39.96%至2775.83万元，净耗费968.48万元，同比扩大154.56%。

畴昔3年股价有大把本事盘桓在4-6元/股区间，其时候收购不是愈加合算？况兼本年功绩又执续下滑，耗费进一步扩大。

一边是功绩执续恶化、行业隆冬未过，一边是重组方高价接盘、股价异动疑团 —— 海伦钢琴的易主风云，显著还藏着诸多待解的谜团。

终末，你们以为有内幕来往嫌疑吗？