著作开首：信达证券

　　本期实质纲目：

　　【油价追溯】规矩2025年9月19日当周，海外油价动荡小跌。本周，尽管原油去库及降息利好，但柴油库存增多彰着，且IEA、EIA等机构最月牙报上调供应多余压力，近似油价连涨之后时期面存在回调压力，海外油价转化小幅着落。规矩本周五（9月19日），布伦特、WTI油价分辨为66.04、62.4好意思元/桶。

　　【原油价钱】规矩2025年09月19日当周，布伦特原油期货结算价为66.04好意思元/桶，较上周下降0.95好意思元/桶（-1.42%）；WTI原油期货结算价为62.40好意思元/桶，较上周下降0.29好意思元/桶（-0.46%）；俄罗斯Urals原油现货价为65.49好意思元/桶，与上周握平；俄罗斯ESPO原油现货价为62.96好意思元/桶，较上周飞腾0.18好意思元/桶（+0.29%）。

　　【海上钻井办事】规矩2025年9月15日当周，宇宙海上自升式钻井平台数目为372座，较上周减少2座，其中东南亚、北好意思、南好意思各减少1座，中东增多1座；宇宙海上浮式钻井平台数目为131座，较上周增多1座，其中非洲、欧洲各减少1座，南好意思增多1座。

　　【好意思国原油供给】规矩2025年09月12日当周，好意思国原油产量为1348.2万桶/天，较上周减少1.3万桶/天。规矩2025年09月19日当周，好意思国活跃钻机数目为418台，较上周增多2台。规矩2025年09月19日当周，好意思国压裂车队数目为174部，较上周增多5部。

　　【好意思国原油需求】规矩2025年09月12日当周，好意思国真金不怕火厂原油加工量为1642.4万桶/天，较上周减少39.4万桶/天，好意思国真金不怕火厂开工率为93.30%，较上周下降1.6pct。

　　【好意思国原油库存】规矩2025年09月12日当周，好意思国原油总库存为8.21亿桶，较上周减少878.1万桶（-1.06%）；计策原油库存为4.06亿桶，较上周增多50.4万桶（+0.12%）；生意原油库存为4.15亿桶，较上周减少928.5万桶（-2.19%）；库欣地区原油库存为2356.1万桶，较上周减少29.6万桶（-1.24%）。

　　【好意思国制品油库存】规矩2025年09月12日当周，好意思国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分辨为21765.0、1489.5、12468.4、4389.9万桶，较上周分辨-234.7（-1.07%）、-148.6（-9.07%）、+404.6（+3.35%）、+63.2（+1.46%）万桶。

　　【生物燃料价钱】生物柴油：规矩2025年09月21日，酯基生物柴油口岸FOB价钱为1190好意思元/吨，较上周末价钱握平。烃基生物柴油口岸FOB价钱为1815好意思元/吨，较上周末价钱握平。生物航煤：规矩2025年09月21日，中国生物航煤口岸FOB价钱为2290好意思元/吨，较上周末价钱握平。欧洲生物航煤口岸FOB价钱为2715好意思元/吨，较上周末价钱+67.5好意思元/吨。废油脂：规矩2025年09月21日，中国土沟油、潲水油价钱分辨为1032.22、954.90好意思元/吨，较上周末价钱分辨+0.93、+3.20好意思元/吨，中国餐厨废油UCO价钱为1135好意思元/吨，较上周末价钱+7.5好意思元/吨。

　　关系想法：中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服/中海油田办事（601808.SH/2883.HK）、海油工程（600583.SH）、中曼石油（603619.SH）等。

　　风险身分：（1）中东地区巴以碎裂等地缘政事身分对油价出现大幅度的搅扰。（2）好意思国对委内瑞拉的潜在制裁可能。（3）好意思国与伊朗说念判的不细则性。（4）好意思国为鼓吹俄乌碎裂完毕，酿成原油阛阓波动。（5）宏不雅经济增速下滑，导致需求端黯然。（6）新动力加大替代传统石油需求的风险。（7）宇宙贸易相貌发生要紧变化，对宇宙经济及石油需求产生防碍的风险。（8）OPEC+定约修改石油供应贪图的风险。（9）好意思国对页岩油坐褥、融资等政策鬈曲的风险。

遭殃裁剪：朱赫楠 云开体育